Funcionarios chubutenses de Economía e Hidrocarburos se encuentran en Nueva York gestionando la colocación de nueva deuda en dólares para cancelar los vencimientos pendientes del BOCADE y liberar fondos para la realización de obra pública en la provincia. Por el endeudamiento emitido por Mario Das Neves en el 2016 la provincia pagará la semana que viene alrededor de 30 millones de dólares y quedarán pendientes de pago otros 270 millones de dólares hasta el año 2030. La incógnita es cuál será el monto a colocar y con qué tasa de interés. Hasta ahora los endeudamientos de otras provincias tuvieron intereses en dólares de entre 8 y 10%, ambos ejemplos son superiores al 7,75% con que fue renegociado el BOCADE en tiempos de Mariano Arcioni.
La licitación de los nuevos bonos de deuda en dólares se concretará el próximo jueves 23 de abril a las 13 horas a través del agente de colocación internacional Puente Hermanos y en el prospecto de emisión se establece que los compradores iniciales son el JP Morgan y el Banco Santander.
Los ministros Miguel Arnaudo, de Economía, y Federico Ponce, de Hidrocarburos, arrancaron esta semana las gestiones en los Estados Unidos para volver a emitir deuda chubutense en dólares y garantizada por las regalías petroleras.
El gobernador Ignacio Torres firmó el 5 de febrero de 2026 el Decreto 150 con el cual encomendó al Ministerio de Economía "la emisión de títulos de deuda denominados en dólares estadounidenses de seiscientos cincuenta millones (U$S 650.000.000) y/o su equivalente en otras monedas para su colocación en los mercados de capitales nacionales e internacionales (en adelante los Nuevos Títulos de Deudas)".
Según el decreto en cuestión la emisión se utilizará para "la recompra total o parcial de los títulos de deuda pública existentes de la Provincia, los que podrán incluir, según se determine oportunamente en la Resolución a ser dictada por el Ministerio de Economía, los Bonos para Obra Pública y Cancelación de Deudas de Chubut con vencimiento en 2030 (BOCADE) y/u otras deudas por operaciones de crédito público de la Provincia en circulación en los mercados de capitales; recompra que será realizada con los fondos provenientes de la suscripción en efectivo de los Nuevos Títulos de Deuda".
Entre 500 y 650 millones de dólares
La hipótesis de máxima es poder emitir endeudamiento por 650 millones de dólares como fue habilitado por la Legislatura provincial Ley II N°312 votada el 24 de abril del 2025; aunque vale aclarar que dicha norma amplió el monto de emisión por 200 millones de dólares que se había habilitado con la Ley II N°292 el 21 de diciembre del 2023.
Si los funcionarios provinciales consiguen colocar 650 millones de dólares el 42% se destinará al pago de los vencimientos pendientes del BOCADE que demandarán alrededor de 270 millones de dólares. Los 380 millones de dólares se transformarán en nueva deuda y se destinarán a obra pública.
La ley provincial de abril del año pasado estableció que el "financiamiento de obras públicas necesarias para la Provincia, siendo declaradas como estratégicas y prioritarias la optimización del Acueducto Regional Lago Musters-Comodoro Rivadavia, Rada Tilly y Caleta Olivia; y las obras anexas junto a la adquisición del equipamiento e instrumental necesario para la puesta en funcionamiento del Hospital de Alta Complejidad de Trelew María Humphreys".
Asimismo, se puntualizó que "una vez afectados los fondos a las obras precedentes el excedente podrá ser destinado a cualquier otra obra estratégica que el Poder Ejecutivo determine, debiendo informar a la Honorable Legislatura".
Los diputados subrayaron: "Queda expresamente prohibida la utilización de los fondos que se obtengan en virtud de la presente a la financiación de gastos corrientes y otras erogaciones no especificadas en el presente artículo".
La hipótesis de mínima contempla poder emitir solamente 500 millones de dólares, lo que significa que el 54% de emitido se destinaría a cancelar el BOCADE y quedarían cerca de 230 millones dólares para las obras antes mencionadas según la Ley II N°312.
El desafío de la tasa de interés
Atada estrictamente al Riesgo país y en medio de un escenario convulsionado por la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, el desafío de Chubut es conseguir la menor tasa interés posible y el mayor plazo de vencimiento.
Los márgenes existentes hasta la actualidad dan cuenta de varias emisiones de deudas en dólares de otras provincias y cuyos intereses fluctuaron entre el 8 y el 10% anual.
El gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires emitió en noviembre 2025 por 600 millones de dólares con intereses que se ubicaron en el 7,80%.
En tanto que la provincia de Santa Fe colocó deuda por 800 millones de dólares en diciembre del 2025 con un interés del 8,10%.
La colocación por 725 millones de dólares de Córdoba se produjo en julio del 2025 con una tasa del 9,75% y en febrero de este 2026 emitió otros 800 millones con una tasa del 8,6%.
Entre las emisiones de CABA y la primera de Córdoba hay casi dos puntos de diferencia de intereses en dólares. Allí radica el principal desafío de Chubut a la hora de colocar este nuevo endeudamiento en dólares, mucho más si se tiene en cuenta que el BOCADE renegociado en diciembre del 2020 fue colocado con una tasa de interés del 7,75%.
El Riesgo país actual se ubica en torno a los 526 puntos y es uno de los factores determinantes a la hora de establecer la tasa de interés de los endeudamientos colocados en moneda extranjera, después de haber tocado los 1.456 puntos en septiembre del año pasado en medio del altísimo voltaje del proceso electoral.
Las fuentes consultadas dan cuenta que a la hora de fijar la tasa de interés se calcula la tasa del Tesoro de los Estados Unidos sumando el Riesgo país, aunque también influyen las garantías para abonar los vencimientos junto a los plazos de los mismos.
La tasa estadounidense actualmente se ubica en los 4,25% para deudas colocadas a 10 años y si se agregan los 526 puntos del Riesgo país, es de esperar que la tasa de emisión de Chubut pueda rondar en los 9,51%.
Como Chubut paga su deuda con los dólares que recauda por regalías petroleras se supone que no debería tener penalidades y quizás se consiga una tasa menor al 9,51%; ya dicho interés resulta elevado respecto del 7,75% con se renegoció el BOCADE y más aún que el 4 y 4,5% con se había emitido los BODIC durante la gestión de Martín Buzzi con los cuales se inició en 2012 este proceso de endeudamiento permanente.
Apremios financieros
La Provincia se encuentra en problemas recaudatorios por la caída de las regalías petroleras y los menores ingresos por Coparticipación Federal de Impuestos.
Es por eso que en el arranque de marzo emitió deuda en pesos por 23.2793 millones para cancelar gastos corrientes.
A principios de abril volvió emitir dos Letras del Tesoro por 62.301 millones de pesos que habrían servido para cubrir el desequilibrio generado por un nuevo vencimiento del BOCADE por 30 millones de dólares y los faltantes para hacer frente a la masa salarial provincial.
Apremiada por la baja de regalías y la menor recaudación de fondos nacionales, la emisión de deuda en dólares se vuelve a presentar como una de las pocas alternativas planteadas para equilibrar el funcionamiento del Estado provincial.
